Disons que vous déposez 3 000 $ dans votre compte sur marge. Vous achetez 100 actions XYZ à 100 $/action, dont l’exigence de marge est de 30 %. Pour acheter le titre, vous avez donc utilisé vos 3 000 $ et emprunté 7 000 $ à la maison de courtage (votre marge utilisée).

Maintenant que vous avez 100 actions, vous pouvez vendre une option d’achat couverte. Vous décidez de mettre en vente un contrat à un prix de levée de 120 $ avec une prime de 2 $ par action. La prime que vous recevez est ajoutée à votre marge disponible et vos nouveaux soldes de marge sont les suivants :

• Marge disponible : 200 $
• Pouvoir d'achat maximum : 667 $
• Marge utilisée : 6 800 $
• Exigence de marge : 3 000 $

Si le titre atteint 110 $ par action, vos soldes de marge sont les suivants :

• Marge disponible : 900 $
• Pouvoir d’achat maximal : 3 000 $
• Marge utilisée : 6 800 $
• Exigence de marge : 3 300 $

Si le cours du titre atteint 130 $/action et dépasse le prix de levée, l’exigence de marge est calculée sur la valeur de levée du titre sous-jacent. Vos nouveaux soldes de marge sont les suivants :

• Marge disponible : 1 600 $
• Pouvoir d’achat maximal : 5 333 $
• Marge utilisée : 6 800 $
• Exigence de marge : 3 600 $

À l’échéance de l’option, si le cours de l’action s’élève à 130 $ (dépassant le prix de levée) et que l’acheteur de l’option l’exerce, vous devez vendre vos titres au prix d’exercice de 120 $ par action. Vous recevez l’argent de la vente et vous conservez la prime précédemment gagnée. Vos soldes de marge correspondants sont les suivants :

• Marge disponible : 5 200 $
• Pouvoir d’achat maximal : 17 333 $
• Marge utilisée : 0 $
• Exigence de marge : 0 $

Si, à l’échéance de l’option, le cours de l'action reste inférieur au prix de levée de 120 $/action, votre option expire sans valeur. Vous conservez la prime de 200 $ et toute plus-value sur vos actions. Par exemple, si le cours de l’action tombe à 110 $/action, vos nouveaux soldes de marge sont les suivants :

• Marge disponible : 900 $
• Pouvoir d’achat maximal : 3 000 $
• Marge utilisée : 6 800 $
• Exigence de marge : 3 300 $

Partons d'un exemple semblable à celui utilisé plus haut. Vous déposez 3 000 dans un compte sur marge, mais vous décidez cette fois d'acheter une option d'achat sur l'action XYZ à un prix de levée de 100 . Le coût de la prime est quant à lui de 2 . Le coût total de l'option est de 200 . Vos soldes de marge sont donc de :

• Marge disponible : 2 800 $
• Pouvoir d'achat maximum : 9 333 $
• Marge utilisée : 0 $
• Exigence de marge : 0 $

À mesure qu'approche la date d'échéance, le cours de XYZ augmente à 120 par action. Vous décidez d'exercer l'option, ce qui, pour acheter 100 actions au prix de levée de 100 chacune, requiert un total de 10 000 plus tous les coûts liés aux frais d'exercice. L'exigence de marge sur XYZ étant de 30 %, il vous faut donc un solde de marge disponible d'au moins 3 000 dans votre compte pour obtenir 10 000 de pouvoir d'achat maximal et exercer votre option. Comme vous n'avez que 2 800 de marge disponible, vous déposez 200 $. Vos nouveaux soldes de marge sont donc de :

• Marge disponible : 3 000 $
• Pouvoir d'achat maximum : 10 000 $
• Marge utilisée : 0 $
• Exigence de marge : 0 $

Maintenant que vous disposez de l'exigence de marge et du pouvoir d'achat nécessaires, vous exercez l'option et achetez XYZ à 100 $/action. Vos nouveaux soldes de marge sont les suivants :

• Marge disponible : 1400 $
• Pouvoir d'achat maximum : 4 666 $
• Marge utilisée : 7 000 $
• Exigence de marge : 3 600 $

Dans ce scénario, vous avez réalisé un profit de 1 800 sur l'appréciation de l'action (gain de 2 000 moins prime de l'option de 200 ). Si le cours de l'action était resté inférieur à 100 à l'échéance, vous n'auriez probablement pas exercé l'option, perdant ainsi la prime de 200 $.

Poursuivons avec le même exemple. Vous avez donc maintenant 100 actions de XYZ à un prix de marché de 120 chacune. Vous vous inquiétez qu'elles ne perdent de la valeur, donc vous achetez une option de vente à un prix d'exercice de 120 par action. Le coût de la prime est de 2 $ par action. Vos soldes de marge sont :

• Marge disponible : 1 200 $
• Pouvoir d'achat maximum : 4 000 $
• Marge utilisée : 7 200 $
• Exigence de marge : 3 600 $

À mesure qu'approche la date d'échéance, le cours de XYZ baisse à 100 par action. Vous décidez donc d'exercer votre option de vente, qui vous donne le droit de vendre 100 actions à 120 chacune. Vous recevez le montant de la vente moins les frais d'exercice facturés par votre maison de courtage. Vos nouveaux soldes de marge sont donc de :

• Marge disponible : 4 800 $
• Pouvoir d'achat maximum : 16 000 $
• Marge utilisée : 0 $
• Exigence de marge : 0 $

Dans ce scénario de position acheteur sur option de vente, vous avez réalisé un profit de 1 800 sur la dépréciation de l'action (gain de 2 000 de l'option de vente moins prime de l'option de 200 ). Si le cours de l'action était resté supérieur à 100 à l'échéance, vous n'auriez probablement pas exercé l'option, perdant ainsi la prime de 200 $.