Qu'est-ce que le protocole Curve?

Curve Finance est un populaire protocole de finance décentralisée (DeFi)  qui offre un moyen facile d'échanger des jetons à prix fixe, ou jetons stables, sans subir de glissement ni perdre d'argent. Comme d'autres protocoles, il opère avec son propre jeton et diverses récompenses. Il a également engendré un embranchement appelé Swerve. Curve Finance est compatible avec plusieurs autres protocoles populaires, tels que Compound et Yearn.finance, qui offrent un « rendement » lucratif. 

Génération des prix

Pour comprendre ce qu'est Curve Finance exactement, il est important de comprendre le contexte qui l’entoure. Sur les échanges de cryptomonnaie typiques et centralisés, les prix des actifs sont déterminés par des carnets de commande, un long registre d'ordres d'achat et de vente d'un actif, dont l’agrégat génère un prix approximatif. 

Sur les bourses décentralisées, il n'y a pas toujours suffisamment de liquidités dans un marché pour produire un agrégat significatif. Si, par exemple, une seule personne vend BananaCoin contre PICKLE, il n'y aura pas assez de données pour le carnet de commandes. 

C'est là qu'interviennent des protocoles comme Curve Finance. Curve est ce que les DeFiers appellent un market-maker automatisé (Automated Market Maker, ou AMM). Ces protocoles sont utilisés par les bourses décentralisées pour fournir des liquidités et générer des prix lorsque cela est autrement difficile. Ils utilisent des contrats intelligents, des morceaux de code qui automatisent des transactions complexes. En effet, lorsqu'un courtier passe un ordre d'achat ou de vente, il n’échange pas directement avec une contrepartie humaine. Avec un protocole comme Curve Finance, la contrepartie est plutôt le contrat intelligent. 

Algorithme de tarification

Ce qui rend Curve si efficace pour automatiser l’appariement et la tarification des jetons stables est son « algorithme de tarification », appelé « StableSwap ». Cet algorithme agit à titre de carnet de commandes. De nombreux AMM les exploitent, y compris le populaire Uniswap, qui base les prix sur le rapport entre le nombre d'actifs vendus et achetés. S'il y a trois $BananaCoins et quatre $PICKLES dans un « bassin », et qu'un courtier essaie d'échanger un $Banana contre un $PICKLE, le nombre de $PICKLE augmentera par rapport au nombre de Bananas, et le prix de l'actif augmentera. 

Cependant, sur les marchés faiblement négociés, cela peut conduire à un phénomène appelé « glissement » (ou « slippage » en anglais), c’est-à-dire un changement de prix radical pour un actif lorsque la vente de cet actif est exécutée. Ceci est particulièrement difficile lorsqu'il s'agit de jetons stables, conçus pour être rattachés à une fourchette de prix étroite. Si vous vendez un DAI, qui est indexé sur le dollar, pour 0,70 $, vous êtes perdant. 

Curve Finance a son propre algorithme de tarification qui répond à ces situations et est bien adapté à ce type de jetons, en particulier lorsqu'ils sont négociés les uns contre les autres dans à peu près la même fourchette de prix (c'est-à-dire DAI pour USDC). 

Bien que l'algorithme Curve est densément complexe, il vaut la peine de se pencher sur le concept de « rééquilibrage ». Fondamentalement, Curve propose plus d'une douzaine de « bassins » de fonds accessibles par l’entremise de son site Web. Ces fonds sont constitués de diverses combinaisons de pièces stables. 

La stabilité de ces combinaisons est calculée pour minimiser le glissement et est essentielle au succès et à la santé du protocole. Curve a innové en introduisant aux investisseurs des « frais de rééquilibrage », qui compensent essentiellement tout changement causé par leurs transactions dans ces proportions finement ajustées. Un utilisateur paiera donc un supplément pour compenser un manque à gagner ou il sera remboursé s'il a ajouté un surplus de l'un des jetons dans le bassin. Le résultat est que les bassins, comme la valeur de leur contenu, demeurent stables. 

Les utilisateurs de Curve qui mettent leur argent en commun sont appelés « fournisseurs de liquidités ». Ils sont récompensés de plusieurs manières. Premièrement, ils reçoivent des frais de transaction. Sur chaque transaction, des frais de 0,04 % sont prélevés, dont 50 % sont destinés aux fournisseurs de liquidité et les 50 % restants aux détenteurs du jeton veCRV, l'un des nombreux jetons associés à la plateforme Curve. 

Deuxièmement, Curve peut être intégré à d'autres protocoles DeFi, tels que Yearn et Compound, qui permettent aux utilisateurs de faire la « mise en jeu » des jetons et de générer un certain intérêt. Le croisement Curve-Compound, par exemple, permet au fournisseur de liquidités de générer cet intérêt à partir des fonds déposés dans des bassins, augmentant ainsi les revenus. Cette interopérabilité est connue sous le nom de « composabilité » et, bien qu'elle améliore considérablement la fonctionnalité des plateformes DeFi individuelles, elle introduit également un nouveau risque. Plus les composantes du réseau DeFi sont interdépendantes, plus elles sont sensibles aux vulnérabilités de chacune.  

Qu'est-ce que le CRV ?

Curve attire également les fournisseurs de liquidités avec des jetons CRV, dont le prix peut fluctuer considérablement, contrairement aux jetons stables. CRV est le jeton de gouvernance DAO - organisation autonome décentralisée - de Curve. Les détenteurs de CRV peuvent voter sur les modifications apportées au protocole Curve et participer aux décisions de gouvernance du réseau. Il existe actuellement une offre maximale de 3,03 milliards de jetons CRV avec une mise en circulation progressive de CRV (62 % de l'offre totale est réservée à ce processus de distribution.) Lors de sa création initiale pour soutenir le DAO Curve, 30 % des CRV ont été alloués aux investisseurs, 3 % aux employés de Curve et 5 % à une réserve communautaire. 

Les détenteurs de CRV souhaitant participer à la gouvernance du réseau peuvent choisir de « verrouiller » leurs avoirs et de générer à leur tour un nouveau jeton, « veCRV », qui confère aux détenteurs la possibilité de voter ou, s’ils ont suffisamment de veCRV, de soumettre leurs propres propositions au vote. Plus leurs actifs sont immobilisés longtemps, plus les jalonneurs sont récompensés en veCRV (en augmentant leur pouvoir de vote), et plus ils peuvent gagner sur la liquidité qu’ils apportent. 

Énoncé de risque

Avant d’effectuer des opérations sur cryptoactifs, vous devez impérativement vous familiariser avec les risques. Voici un résumé qui se veut un point de départ pour vous inciter à effectuer vos propres recherches avant d’investir dans un cryptoactif. 

Aucune autorité canadienne en valeurs mobilières ou de réglementation n’a évalué ni recommandé les cryptoactifs ou contrats sur cryptoactifs auxquels la plateforme donne accès. 

Wealthsimple a effectué une évaluation pour déterminer si sa plateforme peut prendre en charge CRV, y compris pour déterminer si CRV est un titre ou un dérivé et s’il est conforme aux lois sur les valeurs mobilières et les dérivés. 

Nous avons évalué Curve sur la base d'informations accessibles au public, y compris (mais sans s'y limiter) :

• la création, la gouvernance, l'utilisation et la conception de Curve, y compris le code source, la sécurité et la feuille de route pour la croissance dans la communauté des développeurs et, le cas échéant, l'expérience de l'équipe de développeurs qui ont créé Curve à l’origine;
• l'offre, la demande, les échéances, l'utilité et la liquidité de CRV;
• les risques techniques importants associés à Curve, y compris tout défaut de code, toute faille de sécurité et les autres menaces posant un risque pour Curve et sa chaîne de blocs sous-jacente (notamment la susceptibilité au piratage et les conséquences des embranchements) ou les pratiques et protocoles qui s'y appliquent;
• les risques juridiques et réglementaires associés à Curve, y compris toute action civile, mesure réglementaire, poursuite criminelle ou mesure d’exécution en instance, éventuelle ou antérieure, associés à l'émission, à la distribution ou à l'utilisation de CRV ou veCRV; et
• les déclarations des autorités en valeurs mobilières ou de réglementation du Canada ou de l’étranger sur la question de savoir si CRV et, de façon générale, le type de cryptoactif en question, est un titre ou un dérivé.

Wealthsimple surveille les cryptoactifs offerts sur sa plateforme au cas où il y aurait des changements importants ayant une incidence sur son évaluation initiale, notamment en ce qui concerne l’applicabilité des lois sur les valeurs mobilières et les dérivés. Tout changement important apporté à CRV pourrait entraîner des modifications à la présente déclaration sur le cryptoactif ou nuire à la capacité de Wealthsimple à prendre en charge CRV.

Comme c’est le cas pour tout autre cryptoactif, un placement en CRV est exposé à des risques généraux, notamment en matière de courte histoire, de volatilité, de liquidité, de demande, d’embranchement, de cryptographie, de réglementation, de concentration, de négociation électronique et de cybersécurité. Pour en savoir plus sur les risques généraux liés aux cryptoactifs offerts sur la plateforme, consultez le document intitulé Wealthsimple Crypto – Divulgation des risques liés aux produits.

Nous tenons à souligner que la présente déclaration relative aux cryptoactifs ne prétend pas à l’exhaustivité; elle ne présente pas tous les risques associés à la négociation de Curve. Les investisseurs et investisseuses doivent évaluer eux-mêmes le niveau de risque adéquat dans la situation qui leur est propre.

Wealthsimple offre des contrats sur cryptoactifs conformément à la dispense de prospectus prévue par la décision sur Wealthsimple Investments Inc. datée du 18 décembre 2023 (la « décision »). 

Les droits d’action en dommages-intérêts et d’annulation prévus à l’article 130.1 de la Loi sur les valeurs mobilières (Ontario) et, le cas échéant, les droits semblables prévus par les lois sur les valeurs mobilières d’autres provinces et territoires du Canada, ne s’appliquent pas à la présente déclaration sur le cryptoactif dans la mesure où le contrat sur cryptoactifs concerné est distribué en vertu de la dispense de prospectus prévue dans la décision.

Dernière mise à jour : 1 janvier 2024