Le capital-investissement consiste à posséder des entreprises privées. L'argent est généralement investi dans des entreprises et des secteurs parvenus à maturité, de sorte que l'accent est mis sur l'amélioration des bénéfices et des opérations.
Les fonds d'investissement privés recherchent des entreprises qu'ils estiment bien positionnées pour accroître en valeur, les achètent, les améliorent sur une certaine période (souvent de 5 à 10 ans) et cherchent à les vendre plus tard à un prix plus élevé. Ces fonds sont généralement constitués de gestionnaires spécialisés dans le capital-investissement, qui sont chargés de trouver, d'améliorer et de vendre les entreprises, ainsi que de leurs investisseurs.
Pour les investisseurs disposant d'un horizon à long terme (supérieur à 5 ans), le capital-investissement peut être une composante intéressante dans leur allocation d'actifs globale.
Pour plus d'informations sur le fonds de capital-investissement de Wealthsimple, consultez notre webinaire sur le capital-investissement.
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Questions fréquemment posées
Comment dois-je considérer le capital-investissement comparativement aux autres actifs de Wealthsimple?
Nous considérons le capital-investissement comme un élément de l'allocation globale en actions d'un investisseur, avec des rendements prévus potentiellement plus élevés que ceux des placements en actions publiques. Le capital-investissement réalise généralement de bons rendements lorsque le marché des actions se porte bien, et des rendements inférieurs lorsque le marché des actions est en baisse. Dans une certaine mesure, cela contraste avec nos offres de crédit privé : le crédit privé a tendance à bien se comporter lorsque l'inflation et les taux d'intérêt augmentent, lorsque l'économie n'est pas soumise à d'énormes pressions et que les taux de défaillance sont faibles. Il contraste également avec d'autres classes d'actifs liquides comme les bons du Trésor ou l'or, qui ont tendance à bien se comporter en période de stress économique.
Quelles sont les principales différences avec le Fonds de capital-risque Wealthsimple?
Le Fonds de capital-risque Wealthsimple est une structure à capital fixe qui investit dans des fonds de capital-risque et de capital-développement; il existe deux différences majeures entre cette stratégie et celle du capital-investissement de Wealthsimple:
Le capital-investissement est un fonds ouvert, ce qui signifie qu'il y aura continuellement des fenêtres d'achat et de rachat, et non pas une fenêtre de collecte de fonds fixe et une durée de vie prévue pour le fonds.
Le capital-investissement de Wealthsimple investira principalement dans des structures de capital-investissement plus traditionnelles, en achetant des participations dans des fonds existants et en investissant parallèlement dans de nouveaux fonds. Comparativement à l'investissement en capital-risque (qui se concentre sur les entreprises en démarrage), le capital-investissement a tendance à cibler des entreprises plus matures dont les flux de trésorerie sont relativement stables. C'est pourquoi nous considérons que ces deux catégories d'actifs privés sont complémentaires: elles permettent aux investisseurs de s'exposer à différents stades de l'activité économique, avec des profils de risque différents.
Quelles sont les principales différences entre le fonds de capital-investissement et le fonds de crédit privé?
Le fonds de crédit privé Wealthsimple est un véhicule d'investissement ouvert qui détient des prêts bancaires syndiqués et des prêts originés par Sagard, le gestionnaire du fonds.
La principale différence entre le crédit privé et le capital-investissement est l'instrument financier spécifique que chacun détient ; le crédit privé est un moyen d'investir dans la dette d'une entreprise, ce qui offre un rendement et une protection légèrement supérieure en cas de mauvais résultat.
Les investisseurs en capital-investissement peuvent investir dans la même entreprise qu'un investisseur en dette, mais ils représentent une créance de second rang et obtiennent "ce qui reste" une fois que l'entreprise a remboursé sa dette. Étant donné que l'éventail des résultats possibles est beaucoup plus large que pour la dette, qui est généralement remboursée à sa valeur nominale, le capital-investissement est souvent considéré comme une stratégie plus risquée. Elle n'offre généralement pas de rendement et peut donc convenir davantage aux investisseurs axés sur la croissance.
Comment fonctionnent les contributions?
La date limite de versement de la première contribution est fixée au 15 décembre 2023, et le premier investissement en capital du fonds aura lieu le 31 décembre 2023. Par la suite, nous accepterons les contributions au fonds chaque mois avant le 15 (ou le dernier jour ouvrable précédent). Les fonds seront investis à la fin de chaque mois.
Quelles sont les conditions de rachat?
Le capital-investissement étant un actif relativement illiquide, nous nous attendons à ce que des rachats en espèces représentant jusqu'à 5 % de la valeur du fonds soient disponibles pour les clients chaque trimestre.
Les demandes de rachat doivent être soumises au moins 100 jours avant la fin d'un trimestre (c'est-à-dire au plus tard le 21 décembre pour un retrait au 31 mars, si le 1er avril est le premier jour d'un nouveau trimestre). La demande de retrait doit être soumise au plus tard le dernier jour de bourse précédant ce jour.
Les rachats seront soumis à une période de règlement pouvant aller jusqu'à 100 jours après la fin du trimestre au cours duquel le rachat est demandé.
Si le total des demandes de rachat en espèces dépasse les limites de rachat en espèces, nous permettrons aux clients de racheter leurs parts du Fonds en espèces au prorata. Les rachats peuvent être suspendus dans certaines circonstances et peuvent varier en fonction de la liquidité du portefeuille du Fonds. Les demandes de rachat dépassant toute limite de rachat en espèces peuvent être satisfaites par l'émission de notes de rachat, qui ne sont pas transférables.
Autoriserez-vous les rachats d'urgence?
Pour l'instant, nous ne prévoyons pas d'exceptions. Nous prenons un certain nombre de mesures pour nous assurer que les clients connaissent et peuvent tolérer l'illiquidité de cet investissement, y compris un contrôle d'admissibilité et un plafonnement de la taille de l'investissement.
Quel est le degré de risque de cet investissement?
Les actions sont l'une des catégories d'actifs les plus risquées, et le capital-investissement est un type d'investissement en actions à haut risque.
Les investisseurs doivent également tenir compte du gestionnaire, dont les performances peuvent être supérieures (ou inférieures) à celles de l'indice dans son ensemble. Les fonds du quartile supérieur ont obtenu des résultats nettement supérieurs à ceux des marchés publics (de l'ordre de 10 %, avec des variations annuelles), tandis que les fonds du quartile inférieur ont en fait enregistré des performances inférieures à celles des marchés publics.
Outre le risque lié à l'entreprise et au gestionnaire, les investisseurs en capital-investissement disposent d'une liquidité limitée, ce qui signifie qu'ils ne peuvent pas vendre sur le marché libre comme ils le feraient pour une action cotée en bourse. Cela peut être une source de rendement, mais cela signifie aussi qu'ils ne peuvent pas récupérer leur argent quand ils le souhaitent. En outre, les gestionnaires privés peuvent retarder la vente d'entreprises lorsqu'ils estiment que les valorisations sont faibles, ce qui pourrait correspondre au moment où les investisseurs souhaitent vendre.
En ce qui concerne le capital-investissement de Wealthsimple, les investisseurs seront également soumis au risque de change. Cependant, ce risque n'est pas différent de celui des autres ETF internationaux que nous investissons.
Les placements en capital-investissement ne conviennent pas à tout le monde. Notre équipe de conseillers apprendra à vous connaître pour déterminer si ce produit vous convient.
Quels sont les frais?
Outre la commission de conseil standard de Wealthsimple, l'investissement auprès de LGT est assorti d'une commission de gestion de 1,5% et, sous réserve d'un taux de rendement minimum de 8%*, d'une commission de performance de 12,5%. Historiquement, le fonds de capital-investissement a généré des rendements nets de frais bien supérieurs à ceux du marché boursier et a constitué une source attrayante de constitution de patrimoine pour les investisseurs fortunés et les investisseurs institutionnels.
*La commission de performance est basée sur la valeur réalisée de chacun des investissements en private equity effectués par le fonds LGT, sur la base de chaque transaction.
Puis-je utiliser mon REER ou mon CELI pour investir dans ce fonds?
Oui, vous pouvez utiliser à la fois des comptes non enregistrés et votre REER ou CELI pour investir dans ce fonds.
*L'admissibilité au CELI et au REER est assujettie à l'obtention par le fonds du statut de fiducie de fonds commun de placement en vertu de la Loi de l'impôt sur le revenu (Canada).
Y a-t-il un montant minimum à investir?
Oui, il y a un minimum de 10 000 $. Une fois que vous avez versé le montant minimum de 10 000 $ au fonds, les distributions ultérieures peuvent être inférieures à 10 000 $.
Comment les performances des fonds seront-elles communiquées et à quelle fréquence seront-elles mises à jour?
La performance du fonds sera communiquée mensuellement, avec un décalage d'environ un mois. Ainsi, les performances au 31 décembre 2023 seront probablement disponibles en février 2024. Nous prévoyons de communiquer des mises à jour trimestrielles sur la performance et les avoirs sous-jacents.
À quel type de performance puis-je m'attendre?
Historiquement, le capital-investissement a enregistré des performances similaires à celles des actions du marché public, mais avec un certain degré de surperformance. Nous mettons en garde contre l'extrapolation de ce même degré de surperformance dans le futur, car les indices de capital-investissement ne sont pas investissables et l'avenir peut être différent du passé. À titre de référence, toutefois, le degré de sur-performance historique par rapport au marché boursier a été supérieur à 4 %.
Pourquoi comparez-vous les performances des fonds d'investissement publics et privés?
Nous incluons les actions de sociétés cotées en bourse comme point de comparaison avec les fonds de capital-investissement parce que de nombreux investisseurs investissent de manière significative sur le marché boursier et peuvent trouver utile de comparer les deux types d'investissement en actions.
De nombreux investissements en capital-investissement ont pour objectif d'obtenir des rendements supérieurs à ceux du marché boursier, de sorte que les performances historiques relatives constituent une comparaison utile. La sur-performance à long terme des investissements en capital-investissement fait que certaines des difficultés liées à la mise en œuvre de ces investissements - notamment l'illiquidité, les frais plus élevés et la dispersion des rendements - constituent un compromis intéressant pour certains investisseurs.
L'indice de référence du capital-investissement reflète les rendements nets de frais réalisés par tous les fonds de la base de données Preqin au cours de la période indiquée, pondérés par le montant du capital déployé. L'indice de référence du capital-investissement public est l'indice MSCI World Net Total Return.
Il existe des différences pratiques majeures entre l'investissement en actions publiques et privées qui doivent être prises en compte lors de la comparaison des deux indices, notamment le fait que l'indice de référence du capital-investissement ne peut pas être investi dans un seul investissement. Alors qu'il est facile de s'exposer à la performance de l'indice des actions publiques par le biais de fonds indiciels à faible coût, le capital-investissement n'est disponible que par le biais de fonds spécifiques qui investissent par l'intermédiaire de gestionnaires spécifiques, et ne peut donc pas fournir les rendements de l'indice. Il existe une forte dispersion des rendements entre les gestionnaires, des calendriers différents de déploiement des capitaux et des structures de frais différentes.
Les perspectives de taux plus élevés pendant plus longtemps ont-elles eu un impact sur le profil de rendement attendu des investissements en capital-investissement?
Oui et non. Les perspectives en matière de taux d'intérêt affectent tous les actifs. Dans la mesure où ces taux ont augmenté le rendement de tous les actifs à risque, le capital-investissement est devenu moins cher et les rendements attendus devraient être plus élevés. Toutefois, cela ne s'est pas beaucoup reflété dans les performances du capital-investissement ; il est possible qu'il y ait un retard dans la transmission des prix ou que les performances auraient été encore plus élevées si les taux n'avaient pas augmenté.
Il est également possible que les taux continuent d'augmenter, ce qui accentuerait la pression sur l'économie et les sociétés de capital-investissement. Étant donné que de nombreux investissements en capital-investissement utilisent l'effet de levier pour augmenter les rendements des actions, la hausse des taux peut affecter les rendements, puisque les paiements d'intérêts requis augmentent et réduisent les bénéfices.
Cela dit, il n'y a pas d'incompatibilité fondamentale entre la hausse des taux et le capital-investissement. Cette stratégie est restée intéressante lorsque les taux étaient plus élevés dans les années 1990 et 2000. Il est difficile d'anticiper les marchés, et il n'est donc pas aisé de dire si la période actuelle est propice à l'investissement en private equity sur le plan tactique.
Le fonds de capital-investissement Wealthsimple profite-t-il des investissements actuels de LGT ou seulement des investissements futurs?
Le fonds de capital-investissement Wealthsimple investira dans les nouvelles transactions réalisées par LGT. Toutefois, certaines de ces opérations seront des transactions secondaires de capital-investissement ou des fonds de capital-investissement qui existent depuis un certain temps et qui sont vendus à un nouveau propriétaire. En ce sens, le fonds sera exposé à des années antérieures de capital-investissement et réalisera de nouveaux investissements avec d'autres fonds par le biais de co-investissements en capital investissement.
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